GP业务模型仍然可以建立吗？我想知道您是否有这种感觉：在当前的主要市场中，每个人的会计变得越来越详细。投资机构和初创企业之间以及GP和LP之间都是如此。这对于尚未得分的“ 10个问题”非常明显。从2020年开始，Tuzhou将邀请GPS和LP的前线进入该行业，除了每年的年度投资峰会的主要论坛外，在“ Tuzhou十个问题”中举行了封闭的研讨会。与论坛的主要主题侧重于宏观和中索的趋势，“十个问题投资”的主题总是非常微小和脚踏实地。近年来，“十个投资问题”中的流行主题包括复活，投资促销，定价旧股票，后续共享投资等，即GP和LP之间的关系始终发生。 “十个投资问题”的重点会让许多人感到惊讶：基金管理FEES。三年前，我担心没有人会认为这是一个话题。我不知道我是否不知道，事实证明，现在所有的事情都在管理费用上有很大的差异。每个人都说中国的主要市场正在进入重大变化时期。过去，一些自我言论的原则需要为今天而感到自豪。同时，有一些原始的商定政策受到挑战。当然，它也与当前出口密切相关。如果DPI基金是三到五次，谁在乎一两个管理费？但是，市场的低谷通常是基础发展的最佳时期。管理费似乎是一个小问题，但实际上它们会影响整个身体，并对中国的GP和LP之间的关系产生深远的影响。这样，似乎仔细的计算是一件好事，表明所有各方都在玩游戏，以促进适合主要逻辑的新政策中国市场，无论是LP还是GP。 Guests participating in "Ten Investment Questions" include: 1. Huang Cheng - Chair of Guangzhou Financial Holding Fund 2. Ji Wei - Huaying Capital Founding Management Partner 4. Sun Jiajun - Su Venture Capital Member of the Party Committee and Vice President 5. Zeng Weiqi - Hangzhou Science and Technology Innovation Manager 7. Longriver Jiangyuan Investment Founder and CEO 8. Li JIn - Laojiao Capital Chairman 9. Jiang Hongquan - Boyuan Manuan Capital Management Partner 10. Zhao Shengang - Tianfu Science and Technology Innovation Head 11. Zhang Sheng - Paradise Silicon Valley President 12. Xin Qiang - Detong Capital General Manager 13. 15. Zou Yanan - Tengyun Capital General Manager of the Post -investment Management Department Calculate the account Why do management fees become focused?最近几天，建立有关基金管理费的起义一直是国有LP的新趋势。例如，某些国有LP要求如果GP DOES未完成返回任务，或者绩效指标将没有资格，将恢复管理费。甚至没有支付管理费。到去年年底，中国中部的一个省级首都建立了100亿美元的投资基金。管理法规确定它计划投资投资基金。资金基金的一部分将不支付管理费。但是，如果我们谈论的是最广泛的变化，那么计算管理费的基准已从订阅到实际付款的变化。它被固定为“需求”，几乎是国有唱片的常见做法。始终没有针对基于订购或有偿资本收取的管理费，但被广泛接受为公约。不仅私人有限元是这样的，而且大多数国有LP过去不需要实际付款。 2021年投资研究报告中国研究所的研究报告表明，政府GUI只有21％DED基金已为管理措施设定了子基金管理费，而不到5％的政府指导资金与带薪资本的子基金管理费有关。在短短的两三年中，情况发生了重大变化。今年年初的第三方调查显示，当收取管理费用时，约有74％的资金基于实际付费金额，23％的资金是基于订阅的金额，而3％的资金则根据投资金额收取。订阅和实际付款之间的差异对GP产生了巨大影响。如果实际支付管理费用，则实际费用率可能仅为1％至1.5％。一些客人认为GP可以支付低管理费的运营成本，这是难以维持的。许多全科医生表示，此类管理费不再支持团队。另外，当前的撤退难度非常困难，因此很少有人携带它。一些全科医生承认他们是现在使用他们以前的携带来支付管理成本。但是从LP的角度来看，根据实际的付费金额收取管理费不仅是合理的，而且是不可避免的。李金认为，作为全科医生，我们绝不能按管理费来生活。最重要的是后端携带。如果我们没有信心获得携带，则无需从事这个行业。黄郑表示，如果根据订阅金额收取管理费，并且对某些资金进行存货的开发非常慢，因为在投资过程中，订阅资金不会投资，或者即使无法完全付款，也无法完全付款，那么在此部分房地产中收取的额外管理费都无法承受国家房地产的财产。对于GPS，国有LP需要在实际付款中收取管理费，而其他LP将不可避免地均匀处理，从而造成更多的筹款问题。一些全科医生说只有一小部分他们的资金来自州财产。如果他们更改为州财产的州财产的费用，则将减少其收入。 “最好不要筹集这笔钱。”也有与管理费有关的电话。为了提高基金使用效率，更多的LP需要基于项目的呼叫。并且，在此基础上，管理费是根据实际投资金额计算的。张江在这种方法中也表达了各种意见。他认为，付款项目应基于基于订阅资本的费用管理账单的基础，这也是美元资金的一种成熟方法。如果根据项目呼叫和实际投资金额计算管理费，它将迫使GP快速投资并导致投资行动的变形。 VC是否被困在“ Pintoduoduo”模式中？管理费的问题反映了中国主要市场的深入旋转。这样被称呼的情况比人更强大，人Y投诉在区域性上超出了GP或LP的能力。可以进行主观倡议的量表。 LP客人在会议上取笑自己：“我们终于被讨厌了。”如今，风险投资行业对“中国的需求和需求”，导致了风险投资人以前简单地追求最大回报的方法的重大变化。 Bai Zongyi认为，投资领域和阶段的当前同质性比过去更清晰，全科医生应迅速重复以在可预测的未来中具有明显的商业化机会占据变量，否则该行业可能属于“ Pinkuoduo模型”。一位客人说，一个受欢迎行业的一家领先业务过去曾在竞标和竞争中有20多个企业，但最终有200多个竞争竞争，现在有3,000多个地区和县的竞争。例如，立即获取最热门的浮雕智能。成功的可能性不高于“成千上万的战斗团体”然后，但是成功后的想象力比那时的迈特图更高。这是市场上的当前情况。结果是风险投资行业的“毛利润”已经前所未有。 Ji Wei说，她正在考虑近年来主要市场的业务模式。互联网期间对融合和收购的快速增长和高度赞赏时期将永远不会再来。家庭运营项目的可能性已经越来越小，资本市场的发布也在扩大。实际收集了归一化基金管理费，而提取时间则更长，因为如果到达传统的单一GP商业模型是一个巨大的挑战。在这种情况下，在接下来的2 - 3年中，Huaying是更详细的现金计划，“应该非常计划和纪律，并加强完成比率。”同时，Huaying还可以增强工具构建。 sa kasalukuyan，nagdagdag kami ng maraming pondo na may ma katangian，kAbilang ang pamamahala ng mga pondo ng magulang，na nagbigigay ng iban ibang ibang suporta sa katangian ng pondo sa proseso napapanatatiring pag pag -napapanatiring pag -unlad ng negosyo ng iba't ibang mga diskarte, patuloy na pagpapapisa ng mga kakayahan at operasyon, at sa halip na paggalugad ng mas malalim, tulad ng pagpapaputok ng mga nangungunang proyekto at magkasanib na mga pakikipagsapalaran sa mga pinuno ng industriya, sa rather than a传统的单个模型依靠等待和排放和洗衣店。在新的市场环境中，GP需要考虑的问题以及能力无疑会更加多样化。 Sun Jiajun表示，成熟的投资机构不仅应该具有未来的投资能力，而且应该具有投资组合管理能力，并且大多数机构尚未开始关注它。实际上，在任何大型金融机构中，流动性管理A藏有投资组合是最基本的任务。但是在当前的主要市场中，有许多大型机构，包括那些没有这种能力的机构。张尚说，面对当今市场的变化，一种更简单的处理方式是了解通常的，不变，并且与第一原则一致。关于每个人都谈论的平衡，张Sh的前景是：“尝试保持更少的平衡。如果不能做到，您可以放弃自己不能做的事情，这会产生积极的结果。”作为LP，Zhao Shougang拥有类似的视野。他说，起初他们想要两者，并想要他们，但最终他们发现每个基金和每个GP都有自己的特征，并且想要他们无法做的一切。最后，他们创建了每个基金的图片，找到了一两个合作的重点，并在父母基金一级进行了分配。 CVC参与市场的方式也升级。原始资本最初是CVC平台博世集团。江昆夸说，目前，它正在旅行，车辆，新能源或行业中的其他情况，它们发生了巨大变化。因此，作为一个工业党，他们有一种马拉卡人，这种危机的感觉应该改变自己。一方面，作为CVC，它支持该集团自上而下的系统机制，同时它也具有最低动力，这对于工业合作和增强非常有用。江港举了一个例子：“关于AI和体现的机器人，博世在中国有四到五个工厂，可以立即开放现场。”当然，发生的重大变化越多，我们需要GP和LP共同努力的越多。这也是Tutieo.com的最初意图，即六年前启动“十大问题”闭门会议。从本质上讲，所有疼痛点都与问题相匹配。只要GP和LP可以建立信心并继续共享和社交，就无法解决问题。 （带有-set/per儿子hsource/tuzhong.com）